A Previ e o Trem-Bala

Muito me preocupa essa pressão para que os Fundos de Pensão de estatais entrem nesses investimentos confusos e pouco transparentes. São três principais na ordem do dia: a Usina de Belo Monte, o Trem-Bala e a oferta pública da Petrobrás. Todos esses negócios têm em comum uma coisa que os analistas têm reclamado muito na mídia - falta de clareza nas premissas e nas regras. O Plano 1 da PREVI está com mais de 60% em renda variável e esses investimentos aumentariam muito mais nossa exposição. Outro modo seria investir através das empresas que os fundos de pensão têm participação, no caso da Usina de Belo Monte seria a empresa do setor elétrico, Neoenergia; no caso do Trem-Bala, a empresa Invepar e no caso da Petrobrás, é bem provável que seja direto através de compra de mais ações. Tanto é verdade a falta de clareza, que o mercado já castigou a empresa Petrobrás, quando o preço de suas ações chegaram a um patamar bem inferior a empresa Vale, onde sempre tiveram preços mais ou menos comparáveis.
Investir em mais renda variável e, principalmente, em projetos onde o retorno não está bem calculado e nem garantido é um absurdo. Vivenciamos isso no passado e sofremos com vários déficits por conta de investimentos ruins. Espero que não repitam os mesmos erros do passado e lembrem que os recursos que existem na Previ pertencem aos seus associados e não são do Governo, seja ele qual for. São recursos para pagar benefícios vitalícios para os associados, seus dependentes e pensionistas.

Fundos de pensão mais perto do trem-bala
O diretor-geral da Agência Nacional de Transportes Terrestres (ANTT), Bernardo Figueiredo, confirmou ontem que os fundos de pensão estão interessados em investir no projeto do Trem de Alta Velocidade (TAV), o trem-bala que interligará as cidades do Rio de Janeiro, São Paulo e Campinas. Citou a Petros, Previ e Funcef.
Figueiredo considera importante o interesse dos fundos de pensão em formar um "fundo de investimento em participações". Segundo ele, o ingresso deste fundo ocorreria somente após a abertura dos envelopes, sem interferir na fase de disputa entre os consórcios internacionais.
O diretor da ANTT informou ainda que uma nova reunião de esclarecimento na BMF & Bovespa deve ser realizada no dia 2 de setembro. Segundo ele, a sessão servirá para apresentar os detalhes e os procedimentos previstos no edital.
Um segundo jornal publica a notícia, mas acrescenta um tom crítico. Os fundos de pensão são a principal âncora financeira das grandes obras do governo. Patrocinados pelas estatais Banco do Brasil, Petrobrás e Caixa Econômica Federal, os três principais fundos - Previ, Petros e Funcef - administram juntos um patrimônio de R$ 229,6 bilhões. É quase metade dos R$ 494 bilhões movimentados pelas mais de 300 empresas de previdência privada do País.
A trinca está presente em praticamente todos os grandes projetos encampados pelo governo, qualquer que seja a gestão federal. Hidrelétricas, ferrovias, rodovias, privatização de estatais. Obras de infraestrutura invariavelmente contam com os fundos, especialmente quando o capital privado não se manifesta, ou o faz de forma muito tímida, seja por causa do risco representado pelo projeto, seja pelo grande capital envolvido, ou por uma combinação dos dois.
Com o trem- bala, não deve ser diferente. Os fundos podem se sustentar em metas atuariais que giram em torno do INPC mais 5% ou 6% ao ano para investir em projetos com taxa de retorno nem sempre atraente à iniciativa privada. Assim, atendem a políticas do governo, mesmo batendo e rebatendo na tecla de que não se submetem a pressões governamentais.
Argumento um pouco frágil diante da facilidade com que o governo pode substituir executivos de fundos de pensão em pleno exercício de mandato. Isso ocorreu há dois meses, por exemplo, na Previ que, sozinha, movimenta recursos que somam R$ 143,6 bilhões. A formação das diretorias das fundações, metade eleita e metade indicada pelo governo, reduziu a interferência estatal, mas não a anulou.
Sob a ótica exclusiva da rentabilidade, os fundos caminham por vias distintas das dos investidores privados. Há, de fato, a preocupação com o pagamento futuro de aposentadorias e pensões. Mas o risco financeiro parece medido por lentes muito mais precisas quando avaliado por investidores privados.
Os temores que cercam o trem- bala envolvem demanda de passageiros, custo do projeto e tecnologia não dominada no País, além do prazo para o retorno do capital investido. Essas considerações estão na mesa, mas são vistas com mais complacência pelos fundos. Será mais um projeto oficial, como Belo Monte, Jirau, Brasil Ferrovias entre outros.* Fontes primárias da informação Valor + O Estado de S. Paulo